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康圣环球:武汉走出“临床特检第一股”
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康圣环球:武汉走出“临床特检第一股”

分类:
园区动态
作者:
来源:
2021/07/08

 

  自新冠疫情在全球暴发以来,大量的核酸检测工作从未停歇。而对于医疗检测行业而言,核酸检测只是冰山一角,庞大的临床特检才是充满想象空间的市场。
  总部位于湖北武汉的康圣环球基因技术有限公司(09960.HK),头顶“临床特检第一股”的光环,已通过港交所聆讯,近日正式招股,7月16日上市在即。
  康圣环球及其所属的独立医学检验(ICL)行业市场到底是什么模样?

  血液学检测的“王者”


  每个人都有到医院看病的经历,但很少有人算过,具体所花费的时间是如何构成的。
  国家卫健委和弗若斯特沙利文的一项数据分析,耐人寻味。实际上到医院就诊的过程包括往返交通、登记、候诊、检查和医生咨询等,其中检查所占时间约为31.1%,最为耗时,而医生咨询仅占4.4%。如果全程按180分钟计算,我们和医生之间的有效沟通平均不到8分钟,而检查时间需要近一个小时。
  医疗检查项目种类繁多,大致可划分成两类:普检指国家卫健委颁布的《医疗机构临床检验项目目录》中的常规项目,例如血液生化、体液生化及血型检查;特检则指未列入该目录的特殊项目,例如结核杆菌及肝炎病毒的检测,技术上更为高端。
  众所周知,我国的医疗资源集中在三级医院,这里通常有着最大的检验需求。然而,包括三级医院在内的大部分医院,都没有足够设备应对成本高昂的特检需求,出于成本控制考虑,会向第三方检测机构外包一部分业务。
  记者注意到,按2020年收入计算,康圣环球在国内ICL特检企业中排名第五,同时是血液学检测细分领域的“王者”,市占率排名第一,遥遥领先。这与公司创始人、CEO黄士昂的背景和经历密不可分。
  现年62岁的黄士昂,拥有34年从业经验。1986年获得湖北省同济医科大学内科血液专业硕士学位,后任职于同济医科大学附属协和医院,1989年赴美国深造,继续从事血液病相关研究,期间曾任多家公司及研究项目的科学家,2002年回国创业。
  康圣环球这样介绍自己:中国领先的独立临床特检服务提供商,拥有国内最大的特检组合,可提供3500多种特检项目。而三级医院一般可提供的检验项目为500-1000个。
  2003年,康圣环球从武汉起家,创业初期也曾遭遇窘境。那时,国内医院还没有形成将自己的检测业务“拱手”让给第三方民营机构的理念,为了先活下来,只要是有关医疗检测的活儿,公司都会接。
  后经过综合权衡,黄士昂决定聚焦高端特检,业务渐渐有了起色。2018年在接受支点财经记者的专访中,黄士昂表示,“做商业必须遵从两个基本原则,一是要做好事;二是要做能赚钱的好事,这样才能持久”。(相关阅读:武汉这家公司包下3500家医院的特检,生意做到全国第一)

 

 

  技术巨人面临市场短板


  经过19年发展,康圣环球的服务已覆盖国内31省市、600个县市中的3000多家医院,其中的1600家三级医院(包括全部TOP20医院)去年贡献了近七成收入。此外,客户群还包括合约研究机构和制药公司等。
  目前,康圣环球拥有7个专业实验室,武汉、北京、上海、乌鲁木齐和天津各一家,成都两家。具体服务包括样本收集和运输、检验和分析结果、发出临床报告。
  2020年受疫情影响,公司各项检测收入均有所下降。康圣环球表示,湖北疫情最严重期间,医院除新冠肺炎之外的就诊患者大幅减少,公司在收集检测标本、原材料供应等方面遭遇困难,曾一度暂停湖北的运营。
  好在公司应急研发了COVID-19(新冠病毒)检测试剂,并于当年完成近2200万例检测,收入上亿元,成为继血液学检测之后的第二大收入来源。目前,公司已将这项检测转变为常规服务。

 

公司近三年各检测分部的收入构成
(数据来源:康圣环球招股书)

  招股书显示,康圣环球在血液学、遗传病及罕见病、传染病、肿瘤、神经学、妇科等6个主要专科领域为医院及患者提供临床特检服务,近三年营收分别为7.06亿元、8.32亿元、8.91亿元,稳步增长之下毛利率高达51.7%。
  不过,康圣环球2020年账面亏损9.7亿元。亏损主要由营销、研发和行政开支,以及按公平值计入损益的金融负债所导致。后者具体是指公司发行的可换股可赎回优先股(上市时自动转换为股份),这项亏损高达10多亿元。如果加回,经调整后的净利润有9000多万元。
  记者注意到,康圣环球血液学检测的单项业务收入比重偏高,占比一半以上。因此,在保持这项核心竞争力的同时,公司不断加码新项目的研发投入。
  看懂小程序联合创始人由曦对支点财经记者表示,自2012年,康圣环球每年都在持续申请专利,其中发明专利约占60%,其在临床特检领域的技术优势可见一斑。
  在康圣环球提供的3500多种特检项目中,超过1100种来自于公司自主研发。记者查询到,同行业上市公司迪安诊断(300244.SZ)和金域医学(603882.SH)可检项目数分别为2600个、2800个。康圣环球技术优势明显,且研发费用率和毛利率均高于上述两家公司。
  但另一方面,康圣环球的营收和市场占有率远不及前述两家公司,尚待追赶和拓展。目前,国内独立医学检验机构超过1500家,金域医学和迪安诊断两家龙头公司2020年分别实现营收约82亿元和106亿元。它们以普检业务起家,经过多年转型,特检收入占比也在逐年提升。目前两家公司的客户规模相当,都在2万家以上,经销网络遍布全国。

 

 

  募资扩张奋起直追


  毋庸置疑,第三方医学检验是一门好生意。
  截至2020年,ICL仅占中国临床检验市场的6%,其在日本的行业渗透率高达60%,且中国人均临床检验支出为102.4元,不及美国的1/6,这说明中国ICL市场有巨大的增长潜力。
  普检领域由于门槛低,业务量庞大,投入成本相对较低,而且具备一定的经济效益,医院外包意愿并不强烈。不少专家指出,特检才是行业的未来,这也是康圣环球备受资本青睐的原因所在。
  在康圣环球的融资过程中,我们看到不少大佬的身影。2010年的A轮主要投资方是晨兴资本(现已更名为五源资本),2011年的B轮融资引发极大关注,全球第三方医学检验龙头梅奥集团投资300万美元,并在C轮继续追加投资。C轮还有凯鹏华盈以8000万美元估值进入。
  如今公司上市在即,预计募资19.31亿港元,其中约35%将用于销售及营销现有的特检服务线;20%用于现有特检服务线的研发;15%用于新特检服务线的开发及商业化;10%用于加强集团检测能力;5%用于收购具吸引力的技术或检测相关公司;5%用于扩张海外市场;余下10%用作一般营运资金。
  此次募资超过三分之一的金额用于营销,可见加强营销力度、提高市占率是康圣环球扩张的重中之重。
  随着精准医疗概念在临床实践中不断普及,以及医疗支付能力增强和资本涌入等因素,国内临床特检市场快速扩容。国家卫健委自2012年也开始鼓励医院将更多的检测服务外包。
  不过,也存在一定的变数。由于涉及人民身体健康和生命安全,我国医疗行业处于严格的监管之下,医保政策一直在探索调整中。康圣环球也表示,公司新特检的审批、注册、许可及市场推广等,可能都将受到相关法律法规的影响。
  事实上,目前很多第三方医学检测的项目,在医院是无法走医保的,这是一个让ICL行业比较“头疼”的问题。康圣环球称,公司部分特检未纳入国家医疗保险保障范围,未来可能要降低服务价格以进入医保报销清单,这将对公司定价政策产生重大影响,进而影响盈利能力。

 

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